在華爾街的歷史中，曾經湧現過許多十分成功的投資者。他們的投資方法與
技巧，可以說是很寶貴的經驗。他們成功的故事，是很值得我們去借鑑的。在這
些成功者中，筆者精選出十位最有代表性和啟發性的著名人物。他們包括Warren
Buffet、Jesse Livermore、W.D.Gann與Peter Lynch等人。本專欄準備在適當的
時候逐一加以介紹，希望讀者能從中領悟到一些投資的竅門。

　　本週首先介紹戴亞斯(Nicholas Darvas)的故事。戴亞斯是一位職業舞蹈演
員，他在業餘時間對股票投資有著非常濃厚的興趣。他在股海中通過約五年的學
習與實踐後掌握了股票箱形技術後，只用了一年半的時間就把自己四萬多塊錢的
本金翻到了兩百多萬！

　　戴亞斯在成功以前，也曾經犯過各種常見錯誤，領略過血的教訓。先是初戰
大捷後本著碰運氣的心態來投資，結果賠了錢。然後是聽信經紀人和其它所謂專
家們的意見。結果發現他們所介紹的股票，總是一買進，立刻下跌，很少上漲，
真是不可思議。後來戴亞斯好不容易才明白了其中的奧秘。原來當那些金融服務
社勸告散戶買進時，往往是大戶老早吸飽了正要乘機吐出的當口。趕上這個時候
，當然是凶多吉少。

　　在這之後，戴亞斯又犯了買賣過份頻繁的錯誤。在意識到問題時，他已經損
失了許多佣金和買賣差價。其後，戴亞斯努力地閱讀了許多有關股市的書籍，掌
握了許多基本面分析的要點，如公司財務報表、銷售情況及盈利好壞等等。但是
奇怪的是，這些知識似乎對戴亞斯的投資回報沒有任何幫助。他以前頗為自傲的
雄心被澆了冷水。是什麼原因導致這些有條有理的分析失敗了呢？戴亞斯終於意
識到基本面分析對於散戶來說，有其局限性的一面。那就是你知道的東西，別人
早都知道了。你的行動，總比人家晚。況且許多公司的重要內幕，等你知道時已
經太晚了。

　　後來，戴亞斯又找到了新的希望，這回是公司高級管理人員買賣他們自家公
司股票的記錄。如果盯牢他們，跟進跟出，不就得了嗎？但是戴亞斯通過實踐後
發現這條路也走不通。原因是等到這些公司大戶買賣記錄曝光時，再去下手，已
經慢了一拍。況且，這些人雖然對自己的公司比較了解，但對股市動態的掌握卻
未必正確。

　　上述戴亞斯犯過的種種錯誤，讀者是否會覺得似曾相識呢？在條條路都似乎
走不通的絕境下，戴亞斯最後是如何悟出正確的成功之路的呢？請讀者留意續集
。

　　戴亞斯在一次又一次的失敗下，整個人像垮了一樣，陷入了難以言表的絕望
。到底科學有什麼用？研究有什麼用？基本分析又有什麼用？股票的價格變化到
底是由什麼決定的呢？

　　終於有一天，戴亞斯注意到了一支股票。它每天不停地上漲。可是他對它一
無所知。不知道它的產品是什麼？也沒聽過半句有關它的謠言。但戴亞斯還是以
極大的勇氣買進了該股。

　　這支股票繼續不斷地上漲，為戴亞斯賺回了以前虧掉的一大筆錢。而且，這
筆交易讓他得到了極其主要的啟發。難道買賣股票的秘訣就是：看著要漲的股票
，就買它。

　　戴亞斯又如法炮製了幾次，效果很好。他純粹是以這幾只股票在市場上的表
現，價格的變化，交易量的變化來買進跟蹤的。他在想：有那麼大的交易量，而
且不斷的上漲，必定是一些清楚公司內情的人促成的。如果這時候跟著買進，不
就等於自己也成了知情人了嗎？

　　在這個基礎上，戴亞斯發明了“股票箱”理論。一支股票價格的變動絕不是
漫無道理的。長期日積月累令它有一個一定的趨勢。而且這個趨勢一旦形成，必
會繼續發展。而在這個趨勢中，股價總是在一個格局中上下波動。這個格局就叫
“股票箱”。

　　如果一支股票以劇增的交易量上升到較高的箱子去，戴亞斯就會注意它。等
它在較高的價位上形成一個新的箱子後，戴亞斯就密切注意它。等它再次突破箱
子的上限而進入新的高度，戴亞斯就立刻買入。

　　這種股票很可能會繼續上漲，其價格如一個箱子一個箱子地往上堆。戴亞斯
會耐心地等待，絕不輕易出手一個正在上漲的股票。因為經驗告訴他，就算選對
了股票，如果太急忙獲利了結是賺不了大錢的。但同時，他會很小心地把止損點
逐步提高到每個箱子的下限。若跌到止損價，立刻拋棄該股。

　　舉個例子，一支叫“勞瑞拉特”的股票從十七元起步，爬進了二十四元到二
十七元的股票箱，交易量放大至原來的十多倍。當它在箱子裡運行了好一段時間
後再突破廿七元時，戴亞斯買進該股。後來該股上漲至三十一到三十五元的股票
箱。當它再度突破時，戴亞斯再在三十五元多加買。隨著股票箱不斷上移，戴亞
斯的止損點也不斷上移。最後在接近六十元的那個箱子裡股價終於跌破箱子下限
，止損點被觸及。戴亞斯以每股五十七元多拋出，贏到了他自炒股以來的第一個
“本壘打”，也贏得了對“股票箱”理論的信心。

　　戴亞斯體會到“股票箱”理論的優越性，並在實戰中逐漸完善其具體操作。
筆者在此把戴亞斯的成功操作原則歸納成如下三點：（一）絕不輕易買入任何股
票，只在強勢股突破股票箱的上限時買入。（二）絕不忘記止損點的設立。通常
會把止損點設在股票箱的下限，並隨著股票箱的上移而上移。（三）要勇敢地拋
棄下跌的股票，握牢上漲的股票，買錯股票時應盡快認錯出局，買對股票時要盡
可能的多賺。

　　對於上述的第三點，筆者感觸良深。許多投資者很容易犯一個毛病，那就是
握著一支不斷下跌的股票不放。在八十塊錢買入，跌到七十五，賣了不就不划算
了嗎？跌到七十、六十、五十，要是萬一拋了後股價反彈，不就虧大了嗎？類似
的心理，最終會導致慘重的損失。上幾個月筆者的幾個朋友在ＣＭＧＩ從一百四
十多元跌到六十元附近並站穩後買入，準備在其反彈時賺一把。不料股價橫盤了
一會後居然繼續向下跌。這幾位朋友想繼續持股，認為反彈只是遲早的事。我費
了好大一番工夫才說服他們賣出離場算了。他們事後才深深體會到要勇敢地拋棄
下跌的股票這條原則的正確性，因為ＣＭＧＩ現在已慘跌至十元！

　　相反，許多投資者在握著一支上漲股時，又會變得非常膽小。他們總是擔心
股價上漲後再跌回頭，於是匆忙獲利了結。往往事後才發現賣得太早，錯失了大
升的良機，戴亞斯早期也有這個毛病。雖然明明知道股價還會再漲，不該賣出，
但還是照賣不誤。後來他終於意識到克服這個毛病的重要性，於是嚴格要求自己
絕不輕易出手一個上漲的股票。下面是一個耐人尋味的故事。

　　戴亞斯發現了一支布魯斯的股票。該股當時以比平時大幾十倍的交易量從十
八元竄升到五十元，然後便在四十二到五十元之間建立了一個股票箱。戴亞斯非
常看好該股，在其橫盤整形後再發力超越五十元時大量買進。並在股價繼續上升
時再補進了三次，擁有了大量該股。

　　後來該股棒極了，一路猛漲至七十七元。戴亞斯的心很激動，好不容易忍著
沒拋。有一天，他的股票經紀突然打電話通知他：布魯斯被交易所停止買賣了！
戴亞斯差點沒暈倒過去。難道全部資金六萬元都泡湯了嗎？太嚇人了！

　　戴亞斯費了很大的勁，才鎮定下來，弄清楚原來不是要他破產。相反，有人
在場外願以一百元的高價收購該股。原來不少人以常規的價值觀來研判該股，認
為其股價應在三十元以下，於是在四十多元起紛紛賣空。但有一個因素他們不知
道，那就是有兩個家族在爭奪該公司的控制權。就是這個原因，致使該股暴漲。
空頭們現在是走投無路，四處收購該股交帳。

　　這時，經紀人問戴亞斯是否願意以一百元脫手該股。戴亞斯考慮良久後斬釘
截鐵地說：不賣！要從剛過去的巨大驚嚇中作出這個決定，實在不容易，也充份
體現了戴亞斯絕不輕易賣出正在上漲股票的決心。

　　後來，戴亞斯以平均一百七十多元的高價分批賣出了手上的股票。這個成功
的交易，使他的投資金額從六萬元猛增到三十六萬元。

　　戴亞斯在以後的九個月時間內用相同的投資方法，即“股票箱”理論，把自
己的資金又翻了四倍多，達到了兩百萬元以上。要知道，那可是一九六零年時的
兩百萬元，在當時是一筆相當可觀的財富了。他在一九六一年應報刊要求出版了
一本當年度的最佳暢銷書“How I Made 2,000,000 Dollar sin the Stock Market”
(By Nicholas Darvas)『我如何在股市賺得兩百萬元』。該書極其生動詳細地
描述了他是如何歷盡千辛萬苦後敲開股市投資的致富大門。有興趣的讀者不妨一
讀。

　　該書在六十年代初曾極大地影響了廣大股市投資者。但後來卻遭受了很多批
評。主要原因是許多人讀了該書後在股市實際操作中卻連遭失敗。後來甚至有許
多評論把戴亞斯的成功歸結為運氣所然。

　筆者認為，戴亞斯的“股票箱”方法是千真萬確有效的。但戴亞斯連續數載在
股市中每天用心觀測研究所培養出來的“第六感”和實戰經驗，卻是眾多該書讀
者所缺乏的。這就好像一個不會武功的人得到一本武林秘笈，並不會在一夜之間
成為武林高手是一個道理的。如果僅僅因為讀完了武林秘笈而去跟人比武，是注
定要落敗的。但難道這說明武林秘笈所載的武功不行嗎？任何武林秘笈都只是起
指導方向的作用，最關鍵的還是勤練和實踐。

　　後來戴亞斯退出股壇，專心其舞蹈生涯，其間很多讀者給他寫信詢問了許多
關於“股票箱”理論以及在實踐中遇到的問題。戴亞斯曾把精選的問題和答案集
成一集，實在是很有教益。現時的新版“How I Made…”書上也附錄了這些問
題集。

　　更有趣的是，十幾年之後，戴亞斯居然決定重出江湖，已證明其成功絕非偶
然，令人肅然起敬的是，他用同一方法，再一次獲得了巨大成功。他把這一次的
經歷，寫成了另一本書“I Can Still Do It”『我還是能成功』。這本書現在很
難買得到，但有一些大圖書館裡能找到。

　　總之，從戴亞斯的故事裡可以學到很多寶貴的東西。他的經驗，對股市中的
個體投機者來說，是十分值得借鑒的。

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