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Google到底能值多少钱?上市估价高达250亿美元
商业周刊          于 November 02, 2003 at 14:58:35:
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据《商业周刊》10月30日刊登的文章指出,华尔街有人为Google估价250亿美元!

然而如果我们换个标准来衡量,就会发现这个数字实在是太高了!

如果你想从搜索引擎上搜搜,看对于Google这样一个被给予厚望且首次公开发行股票(IPO)的公司,人们到底持何种态度,那就不用费事儿了,因为大家都认为在2004年第一季度人们就能在股票市场上看到Google登台亮相了。Google的首次公开发行股票是如此的吸引人们的目光,因为人们相信Google将会是继互联网泡沫破灭之后最为成功的一个IPO.

  那些见多识广的投机商们认为Google发行的原始股将价值10亿美元。对于笼罩在IPO阴云下的技术类公司来说,这个数目可算得上是一笔大数目了。而更有乐观的华尔街人士分析师认为Google的IPO将价值250亿美元,他们这个数字的得来是参考那些成功的互联网模式的巨人们,比如Yahoo! ,比如Amazon,比如 eBay。当然也有专家认为这个数字简直就是异想天开。

  Renaissance基金表示,做为参考,eBay和Yahoo的市值营收比分别是19和22。如果Google的市场价值是10亿美元,那么在150亿到200亿美元之间的价格估算应该是比较合理的。Renaissance给出的这个价格已经接近于某些华尔街人士的250亿美元的估算。

  Google价值估算到底该以谁为标准?

  但依照eBay 和Yahoo来估算Google未来的价值还是存在一些问题的,因为他们各自业务模式的不同导致他们的在价值的评估上也各不相同。eBay是一个电子商务网站所有的是一个与Google完全不同的商业模式,而Yahoo尽管大部分的收入都是来自于搜索引擎,但是还是有30%的收入是来自于其他方面的,比如提供公司搜索引擎列表。而且eBay 和Yahoo与Google的增长比率也是完全不同的。尽管如此,一些专家看起来还是愿意相信Google的本益比能够达到250亿美元这个数目。Yahoo的本益比是82.7,eBay的本益比是55.9。

  不过我们也可以通过与其他同Google 有着相似业务的公司的比较来更准确估算Google未来的价值。一个是Overture,在从搜索引擎公司名录赚取利润的业务方面,它曾是Google一个最直接的竞争对手。2003年Overture的收入预计将达到8.62亿美元,。分析家认为,业务模式的相近使得这两个公司的增长比率还是具有可比性的,而Overture在被Yahoo收购的时候,这些数字都是公开发表的,因此我们也可以从Overture的数字中间接地计算出Google的价值。

  另一个具有可比性的公司就是Verity,他们提供信息管理软件来帮助公司管理和使用各自计算机网络中的数据。而Verity的一个核心功能就是企业级搜索。而Google收入的10%到30%也同样来自于向企业提供搜索或者Web站点,因此这两个公司也具有可比性。

  三大问题阻碍Google实现高IPO

  如果将Overture 和Verity各自与Google业务相关的那部分业务单拿出来考虑的话,那么对于Google价值的估算就应该是比较准确的了。在Yahoo与Overture合并前,Overture的本益比是44.4,而对Verity保守一些的估计也有38.8。因此如果假设Google的本益比与这两个公司非常接近的话,那么Google的估价就会比现在华尔街给出的数字低的多了。

  而且分析师们似乎还忽略了两个非常重要的将有可能降低Google的IPO值的潜在竞争。一个就是微软,微软的搜索引擎部门现在正在招兵买马,因为微软希望在不久的将来能够发布属于自己的搜索引擎产品,尽管专家们认为这方面Google还是更有优势,但微软的行为无疑还是会对Google产生影响。

  另一个需要关注的就是FASB(美国财务会计准则委员会)将会对各个公司的期权采取何种态度。由于过去两年不断出现的一些大公司的法人在这方面的丑闻,FASB决定公司需要将给公司员工的期权也做为一项支出在资产负债表中开列出来。如果是这样,那么Google看起来对于投资者们来说获利度就要减小了,也就没那么吸引人了。

  沉默是金

  当然,这些都仅仅是人们的猜测,也许Google的实际获利和受益情况都要好于这些数字。但在Google向美国证券管理委员对于公司的财务状况作出详细的报告之前,人们所能做的只能是猜测。人们对Google的最佳估算是认为Google的年度财务收入为10亿美元而季度净收入为1亿美元。而Google也似乎倾向于同意这样的说法。

  当然,市场最终会给Google一个公正的价值评定,只是对于那些精明的投资者来说他们更愿意做的事是――未雨绸缪!





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