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联想收购IBM旗下PC业务导致股价大跌
亚洲华尔街日报          于 December 12, 2004 at 08:21:46:
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联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd., 0992.HK, 简称:联想集团)股价周四放量下挫3.7%,这是投资者对其耗资12.5亿美元收购国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)个人电脑业务的第一反应。

虽然这笔交易是中国公司进行全球并购的一座里程碑,但投资者却在担心在未来一段时间内,联想集团的利润都会因为IBM个人电脑业务的拖累而不断下降。而且,股东的股权权益也会被稀释,因为交易的一部分出价是以股票来支付的。在交易完成后,IBM将持有联想集团近19%的股权。

联想集团股价周四收盘下跌0.1港元,收于2.575港元(合33美分),在港交所交投排行中位列第五。恒生指数(Hang Seng Index)下跌13.5点,跌幅0.1%。联想集团是恒生指数成份股中市值最小的一只股票。

在这项交易的条款公布一天之后,几个金融分析师就纷纷发表观点,他们几乎全不看好这桩交易。花旗美邦(Citigroup Smith Barney)分析师杨应超(Kirk Yang)一直主张联想集团应当进行国际扩张,但他说,这笔交易的出价太高了,而且交易很难使联想集团的利润得到改善。

“我们觉得这笔交易的风险太高了”,他在研究报告中写道。“联想集团必须向市场证明有能力成功驾驭新业务”。

有些分析师还将这笔交易同2002年惠普公司(Hewlett-Packard Co.)收购康柏电脑(Compaq Computer Corp.)、缔造业内仅次于戴尔电脑(Dell Inc.)的第二大电脑公司的交易进行对比。他们认为,惠普并购康柏面临很多整合问题,而胧展篒BM个人电脑业务属于跨境交易,所以遇到的整合方面的困难将会更大。而且,这笔交易还不能像惠普收购康柏那样获得成本节约的好处,比如整合笔记本电脑制造业务等。

美林(Merrill Lynch)分析师Tien Yu Sieh的态度比较乐观,他在这项收购中代表IBM。他在研究报告中说,这笔交易从长远来看对联想集团是有益的,但业务整合可能使中期和短期的合并效果还不明朗。

在IBM供职26年的业务老手斯蒂芬·沃德(Stephen M. Ward Jr.)将成为合并后公司的首席执行长。他没有对合并公司的财务前景做出估计,只是表示他正在这个市场寻求增长方法。

沃德是IBM个人电脑业务的负责人。他说,联想总部将从中国迁到IBM的家乡纽约州阿蒙克。他还说,联想集团将保留10,000名IBM雇员,其中2,200人在美国。目前联想集团在中国拥有大约11,000名雇员。

沃德说,他预计联想集团会继续IBM的创新发展模式,促进消费者购买产品时更关注产品的特点而非只是价格的高低。

不过,个人电脑行业的领头羊戴尔电脑(拥有16.4%的市场占有率)和惠普公司(拥有13.9%的市场占有率)已经在对IBM的企业客户垂涎欲滴了,准备在明年中期联想集团完成收购后争夺这些客户。

“我们鼓励这项交易的达成。这笔交易很棒”,曾经担任IBM管理人士、现为戴尔电脑亚太业务负责人的比尔·埃莫利奥(Bill Amelio)说。“我们将根据任何客户方面的进展做出反应”。

“我们绝对不会允许客户流向竞争对手”,沃德说。他还表示,IBM已经同意,IBM的销售人员销售联想电脑将和销售IBM电脑一样获得佣金收入。



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