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[经济观察]

谢国忠:地方政府和国企联手保住高房价

作者:世界名人网特约记者综合报道          录入于 November 06, 2009 at 07:18:12:
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世界名人网讯 十年一剑,创业板终于挂牌交易;雪拥蓝关,A股突破3000点关口又大幅震荡。经济复苏基础是否牢固,刺激政策能否推出?房价涨还是跌,房地产股有没有投资价值?股市继续震荡还是出现大突破,投资者如何参与创业板投资?本期北京圆桌邀请了玫瑰石顾问公司董事谢国忠、中邮核心优势基金经理李安心、东方核心动力基金经理郑军恒。

刺激政策 退出还是继续

主持人:随着经济的复苏,市场上对经济刺激政策退出的讨论越来越多,海外不少国家近期纷纷加息,各位是否认为刺激政策已到退出时?

李安心:我觉得经济刺激政策全面退出的时机尚不成熟。

二季度以来,我国经济的快速回升,与政府推出的财政、货币等刺激政策是分不开的。当前,经济增速重回8%以上,保增长的压力已大大减轻,但还应看到,当前民间投资的动力仍处于缓慢复苏中,自生能力依然较弱。但在保增长压力减轻的情况下,经济政策的结构性调整将逐步展开。最近,国务院常务会议也提出了政策将由“保增长”转向“保增长、调结构、防通胀”。这一政策方向的逐步调整将有利于经济的长期、稳健发展。

郑军恒:从经济运行情况来看,四季度可能是个过渡期,从经济复苏过渡到经济扩张。由于经济复苏比较明确,私人投资将不断加大,政府投资预计与前期持平或者略有下降。不过,刺激政策的退出也是逐步的。如果政府选择退出,表明经济内生的增长能力已经很强了。

房价 涨还是跌

主持人:近期市场对房地产非常关注,宏观面上有关房贷政策要调整的传闻不断,各位如何看待房地产行业的价、量变化?地产股是否值得投资?

谢国忠:房地产怎么看都不好,即使前段时间很火爆,也只不过是地方政府和国企联手把房价炒上去而已。目前,成交量下降了不少,说明开发商有钱了,可以支撑一段时间,但需要观察他们能撑多久。上次刚降一点价,政府就出手救房地产了。

一般判断房地产是否存在泡沫通常参考以下四种指标,一是房地产的价格与GDP的比例。美国历史上平均是一倍,这次泡沫最高点是1.7倍。日本现在差不多是1.5倍左右,最高时达4倍。二是房租回报率,这可以看出房地产的价格是靠收入支持的,还是靠升值预期支持的,升值预期越大,对房租的回报要求越低。三看房子的量有多大,新房量跟GDP的比例。四看房价和收入的比例。从这四方面来看,中国的指标都非常高。

郑军恒:近期房地产出现量价僵持现象,成交量从高向低回落,但房价还在高位。这应该是市场正常的反应,说明开发商能够接受成交量的减少。由于价格由开发商决定,他们可以通过较高的价格保持较低的成交量,如果有放量的需求,开发商可以通过降价的方式刺激成交量的增加。预计未来房地产的成交量会逐步放大,房价可能持平或者小幅波动。大涨或大跌的可能性都不大。

李安心:我对地产股持续看好基于两方面原因,一是地产股是抗通胀品种,通胀趋势向上,对地产股有支撑作用,而且人口红利、城市化进程稳步发展的大环境短期不会发生大变化,地产股依然具有向上的动力;二是地产股在之前的调整中跌幅较大,风险释放得较充分,虽然未来可能不像今年上半年那么繁荣,但还值得看好。

股市 大涨还是持平

主持人:10月以来,A股走势强劲,不仅地产股表现突出,大盘也涨了200多点,市场乐观情绪抬头。近期大盘突破3000点关口后又大幅震荡,各位如何判断后市?

谢国忠:目前银根比较紧,银行贷款的增量在下降,特别是银行对进入资本市场的银行贷款看得比较紧,所以我觉得股市暴涨的可能性非常小。但由于银行信贷并没收回,银行也没加息,所以要把目前的上涨趋势压下去的可能性不大。未来A股可能会在一定区间波动,并且持续一段时间。

不过,中国的股票还很贵,而且中国上市公司的很多盈利增长来自资本市场,通过相互持股在资本市场自我实现盈利。

从具体行业看,我看好与3G有关的设备供应商、与基建有关的机械设备公司以及汽车行业。尽管汽车行业价格有所下降,但生产能力和销量增加得更快。我认为,这三个行业既有销售增加,也有盈利增加,其他行业鲜有销售盈利同时增长的。例如,钢铁、轻工、电力、造船等行业都很困难。

郑军恒:分析股市一般从宏观入手,如果对宏观经济比较乐观,对股市同样也会比较乐观。从年初到现在,市场涨幅超过50%,这是对经济复苏的预期和验证。如果市场预期经济进入扩张期,同样会出现更大的涨幅。从具体行业看,如果经济进入扩张期,周期性行业会表现得更突出。

李安心:对四季度的市场整体趋势继续看好,但我认为,短期内相对空间也不会很大。主要基于以下两个考虑。

首先,从经济基本面看,上半年由于企业补库存因素,促使经济出现了快速复苏。现在这些因素都已经开始趋于正常化了,因此,经济也会处于稳健复苏状态,包括经济增长、企业盈利。像上半年大幅度快速回升的状态应该已经过去了,后面应该是渐进复苏的状态。

其次,从流动性方面看,目前M2增速已经到了29%以上的水平,我们很难再期望它向上再有更大幅度的提高。上半年M2增速持续快速攀升,这对市场的边际刺激作用非常明显。现在很显然边际刺激效应在逐步减弱,从这两方面看,我们认为,短期市场缺乏比较大力度的刺激。

创业板 投资还是投机

主持人:30日创业板上市,各位如何看创业板的投资机会,它对主板运行有什么影响,是否会改变主板的运行轨道?

李安心:有别于主板市场,创业板中绝大部分公司的管理体制和核心竞争能力尚不成熟,有些则属于新兴产业,创业板市场的上市公司未来将出现比主板市场更为明显的分化。那些具有独特竞争优势、广阔行业发展前景、核心技术创新能力以及较强的管理能力的公司,将会展现出突出的成长性,为投资者带来超额收益。但也会有一些企业因为经营管理不当或者竞争实力不强,被市场淘汰,给投资者带来惨重损失。因此,对于创业板市场的投资,深入研究和挖掘显得更为重要。

创业板目前发行市盈率普遍较高,未来随着公司质量的差异会出现分化,有些公司由于优异的成长性甚至会获得更高的市盈率认可水平,有些较为平淡的公司则存在市盈率回落的风险。

创业板市场的运行,将会给主板市场带来一定的资金分流,但由于总体规模不大,影响有限。从结构上看,创业板市场对于一些新技术、新兴产业的认可和追捧,将会对主板市场的估值体系产生影响,相关行业和公司的估值水平会出现一定幅度的抬升。但整体上主板市场将按照其原有的规律运行。

郑军恒:我不认为创业板的高市盈率会带动中小板的上涨,中国投资者已经非常理性,如果没有公司业绩支撑,高市盈率会加大投资风险。

谢国忠:在中国,只要是新鲜事物都可以炒一把,如果老百姓凑热闹,肯定要亏钱的。创业板公司50多倍市盈率,几个人团结起来,就能炒到100倍了,老百姓稀里糊涂跟进去,砸在手里恐怕难以卖出去。

(中国证券报-中证网)  



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