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[名人访谈]

段永平:把网易股票由0.8美元坚持到100美元

第一财经          于 July 26, 2006 at 09:00:45:
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段永平:从“步步高”老板到中国“巴菲特”

  45岁的段永平没想到,“一顿午餐”引来这么多批评与论争。

  2006年6月30日,曾经一手打造小霸王、步步高的企业家段永平以62.01万美元的天价,竞拍到与“股神”巴菲特共进一次午餐的机会。这个原本已从人们视线中逐渐“淡出”的企业家,以投资家的身份再度回到公众视线的焦点。

  7月18日,应《第一财经》频道《会见财经界》栏目邀请,段永平来到上海。相对于媒体的热炒,段永平反而显得很平静。对这次“天价午餐”他已不愿作过多评论,而是更愿意把话题引到这几年在美国的投资。

  “这件事情被炒得这么热,我已经很意外了,我不想让这件事情影响我的生活。他的投资理念让我这几年投资赚了不少钱。所以,感谢一下并没有什么,况且,这钱又不是给他的。”面对记者追问,段永平对《第一财经日报》说道。

  如何发现“网易”的价值?

  从当年的央视标王、一手打造两个品牌的企业家,到0.8美元买进网易股票最后涨到100多美元的投资家,段永平称自己作为企业家的生命已经结束。段永平这几年在美国做投资赚的钱比他在国内10年赚的还多。

  让他完成了从企业家到投资家漂亮转身的,是对他深有影响的巴菲特投资理念。接触到巴菲特的投资理念,段永平是从一本写巴菲特的书开始的。

  “我太太在美国,我去美国家庭团聚的日子,我除了陪孩子以外,闲下来总得要有点事情做,那个时候就想到做投资,但是心里还是没底,因为以前从来没碰过,无意中我发现了一本写巴菲特的书,看了他的投资理念,这是一本我看得懂的书,他的理念让我有信心敢去做这件事。”段永平说。

  “什么是投资?最基本的,买一只股票就是买一个公司,如果要买一个公司,你不了解它,如何买?当它的价格低于他的价值的时候,你才去买它,否则这就不叫投资,叫投机。”

  抱着这样的投资理念,段永平在网易股票跌到0.8美元的时候大量买入,而那个时候网易正面临一个较为严重的诉讼。

  “我认真研究了网易,发现它股价在0.8美元的时候,公司还有每股2块多的现金,当然面临一个官司,也可能被摘牌,这里面有些不确定性,这就需要多做一些咨询。就官司的问题,我咨询了一些法律界人士,问类似的官司最可能的结果是什么,得到的结论是,后果不会很严重,因为他们的错误不是特别离谱。很重要的是,这家公司在运营上没有大问题。”段永平说,“做足功课后,我基本上把我能动用的钱全部动用了,去买它的股票。”

  有人认为,段永平敢大量买入网易的股票是在于他认识丁磊,在于同丁磊的关系。但段永平不以为然,“我认识的老板多了,如果我认识一个就买一个,那要买的东西就多了,最重要的是对企业花了足够的工夫,对公司、产品都有深刻了解。”

  “我在美国买了一家做租车业务的公司,当时它的股价跌到了5美元,我花了半年时间去调查研究,发现这家公司股票每股净资产有50多美元。我算了一笔账,就算把净资产打5折,还有25美元,最后我们买了100多万股,这只股票最高到过100多美元。”

  段永平认为,能够取得投资成功在于对巴菲特的理解,更在于坚持执行巴菲特的理念。“0.8美元买网易股票的不单是我一个人,但坚持持有到100美元的就不多,所以发现价值有时候要靠运气。”

  他特别提醒道:“投资不在乎失掉一个机会,而是千万不要抓错一个机会。”

  鸡蛋只放在一个篮子里

  看到了网易的投资价值,段永平动用了他能动用的所有的资金。因此,有人说段永平和巴菲特一样大胆。但段永平却不这样认为。

  “说巴菲特大胆我不同意,当你在投资的对象价值大于价格时出手,这不叫大胆,而是理性。花5元钱去买10元的东西,能说是大胆吗?”段永平反问记者,他认为,很多人在这个时候缺乏的是理性,而不是胆量。

  段永平进一步解释道:“投资就是找到一个最好的公司,然后把你的钱投入进去。既然你认为最好,不把钱投到这样的公司里,而把钱投到不好的公司里,在逻辑上就是错乱的。”

  因此,段永平认为“投机和投资很大区别就是:你是在动用大笔钱还是小笔钱;其二,当股价下跌时,投机和投资的态度正好相反,投资者看到股价下跌,往往很开心,因为还有机会可以买到更便宜的东西,而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了,赶紧走人”。

  “所以,我想问巴菲特一个问题,如果他买的股票一路买一路涨怎么办?”段永平说,如果买的股票下跌的话,还可以找到钱再去买,但后来它涨上去了,这样你就买不到更多了。他甚至认为投资的时候买到底部是一个很糟糕的事情。“你买到底部后,股价就会一路买一路涨,这样你就买不到最多的量。”真正的投资者,其实是希望,在允许的价值波动范围内,在股票一路下跌的时候一路跟着买进,也只有这样才能拿到更多更便宜的筹码。

  如何发掘真正的内幕

  由于中国资本市场发展时间较短,相关的法规、制度还不完善,有人认为,在中国要像段永平那样去发现一家好公司非常难。

  段永平认为,这两个市场在本质上没有什么不同,都是寻找一个企业的价值,只是形式上有所不同:美国这个证券市场成熟,有过很多经历,有过危机,包括整个工具都非常成熟,监管机制也是比较完善,中国市场毕竟才不到20年的历史,有很多不完善的东西都是自然的。

  万科是段永平在中国市场上买过的一只股票,买万科股票还有一个小故事。“有朋友给我推荐了万科,我自己也发现这家公司不错。王石我很早就认识,我约他出来聊天,我对他说,你不用紧张,我不会问你这个季度业绩怎么样?我只跟你聊天。”段永平说。

  “后来聊什么呢?聊公司治理,企业文化。因为基本面上的东西我都看过了,从这些信息来看,这家公司已经具有投资价值了,我的目的就是去感觉一下这个公司的管理者,确认我看到的这些东西都是真的,这是最重要的。你要去问未来业绩是问不出来的,关键是和他们聊,去感觉他们的做企业的理念,是不是想要做假账的人。”

  这些就是段永平认为最有用的“内幕消息”。段永平说:“真正的投资者是有内幕消息的。我说的内幕消息是指,我能看到你三年以后的情况,这是CEO都不一定能看到的,你说这够不够内幕?”

  欲速则不达

  在这次竞拍与巴菲特的午餐时,段永平用的竞购名字是fastslow,他解释这个名字的意思是欲速则不达。“做企业和做投资就相当于开车,其实是每天每时每分都在开车,所以一味地求快没有意义。我做企业这么多年,包括做投资,体会最深的一点就是,最重要的是要能驾驭。根据自身情况,以自己能驾驭的速度去发展,而不是盲目求快。”

  “处理事情只看一个月看一单生意,和看未来10年做出的结果是不一样的。当然,慢的意思不是让你停下来,是让你小心。”

  打造两个品牌,竞争做标王、和老虎打高尔夫球,竞标天价午餐,段永平表现出来的是一个企业家、投资家的进取心,但他又一直强调平常心。

  “好公司在哪里都少,普通投资者在美国也是80%左右亏钱。”段永平说,“平常心本身就包括进取心,没有进取心哪来的平常心,进取和平常不矛盾,进取不代表快,欲速则不达。有些人说企业家就是要冒风险,我说我不喜欢冒风险,但不喜欢冒风险并不意味着我不冒风险,任何事情都有风险,前提是对风险有确认度。”

  段永平档案

  ●出生于1961年3月

  ●江西南昌人

  ●1978年,从浙江大学无线电系毕业后分配到北京电子管厂,后考取中国人民大学经济系的研究生

  ●1989年3月,到中山市怡华集团下属的一家亏损200万元的小厂当厂长,生产家用电视游戏机。三年之后,这家小厂产值已达10亿元,并正式命名为中山霸王电子工业公司

  ●1994年,段永平向集团公司提出对小霸王进行股份制改造,但没被通过

  ●1995年9月,到东莞成立了步步高公司

  ●2001年底,开始以1美元左右“吃”进网易股票

  ●2003年10月14日,网易股价飙升到70美元,段永平持有的股票在一年多里涨了50倍以上

  ●华尔街的华人投资圈有人暗中送他“段菲特”称号

  声音

  巴菲特是非常坚决的价值投资者的执行者,他投资的理论非常简单,就简单在一定要寻找企业的价值。一般的投资或者是投机者多数都会被投资价格所困扰

  段永平:在我这个年龄我远比巴菲特和盖茨捐得多

  关于与巴菲特的“午餐”:特别想听听他的心路历程

  《第一财经日报》:你是什么时候关注到这个“午餐约会”的,这个过程是怎样的?

  段永平:我其实很早就关注到这个事情了。两三年前就有这个想法,但主要考虑到我的语言进步程度不够。今年我才想通了一个事情,就是我的语言再怎么进步,也不可能进步到一个美国人的水平,所以就做了。

  《第一财经日报》:你花了62.01万美元,对这次午餐你是不是志在必得?

  段永平:首先,我并没有志在必得的想法。我其实只放过两次价,是我认为值得的价钱,第一次放了50万美元,第二次放在62万美元。

  另外,和巴菲特接触,我觉得本身是无价的。这点钱根本不好去衡量,只要你真的学到他骨子里的投资理念了,就不是这点钱的问题。

  《第一财经日报》:你这次和巴菲特的“天价午餐”被人们所关注,你最想问他的问题是什么?

  段永平:我想很难说有最想问的问题,我自己觉得我对投资的理解已经非常深刻了。最重要的是跟他有一个接触的机会。

  当然,也有些这么多年积累的心得想要去请教。投资,除了理解之外还有心态的问题。比如说,有好的投资目标,却没有钱的时候,你是否要去融资,当你有钱的时候,却又没有合适的投资目标时,一般人可能会着急、会乱,这两方面的错误我都犯过。巴菲特在投资路上已经走了很多年,所以特别想听听他的心路历程。

  关于赚钱与散财:做慈善我比巴菲特看得更深刻

  《第一财经日报》:国内有这样一种说法是赚钱与散财是相对应的,有人质疑说你应该向巴菲特学习如何回报社会如何做慈善事业,对于这个问题你怎样看?

  段永平:我认为,做慈善事业我比巴菲特看得更深刻。从年龄上看,我很多年前就在思考这件事并且也一直在做,只是国内慈善事业的环境有限,从年龄的比例来看,在我这个年龄,我远比巴菲特捐得多甚至高过比尔·盖茨,我不想到70多岁才开始思考并投入到这个事业中。这是其一;其二,其实我一直在投入慈善事业,只是没怎么说而已。

  《第一财经日报》:所以,你认为有些评论可能对你有误解,认为你把国内赚的钱却将它漂洋过海捐到国外?因为大家希望商界领袖应该在国内实现更多回馈。

  段永平:在美国捐赠可以减税,同时基金有我捐赠的一部分,也有政府的钱,政府将基金的钱交给捐赠者来管理,加上有效的监管机制,管理者会将基金的钱发挥得更有用;国内没有完整的机制将捐赠与税等结合起来。

  《第一财经日报》:虽然国内捐赠的环境不够好,但是听说你还是一直在为国内做一些事情,那你在国内的捐款领域主要在哪里?

  段永平:在国内的捐赠一般是用到教育、体育赞助上面,比如在浙大捐了一个图书馆,我们目前正在进行的是关于一个学校的捐赠,这笔捐赠据我所知目前可能是中国学校最大的一笔募捐。

  现在主要还在考虑用什么方式做。要设立一个项目做一件事情非常难。有时,我有钱也不知道花在哪里;有时学校也不知道把钱花在哪里最好。所以,我就把我的权力交给别人,即以配比资金方式来管理。例如,别人为浙大捐了1块钱,然后从我们这个基金里配1块钱给他,以他的名义来捐,我们不出名。这是我从斯坦福大学学到的。

  关于实业与投资:我本人作为企业家的生命已经结束

  《第一财经日报》:从做实业到做投资,你都做得很成功,但是,实业与投资是有很大差别的,你认为实业与投资之间有哪些共通点或者差异呢?

  段永平:做事情就是要做对的事情,从做对的事情的角度来看,我认为这两者没有什么差异。首先你要确定你做的是一件对的事情,再就是做对一件事情还要看你的能力,但能力可以通过学习来提高。

  《第一财经日报》:那你认为无论是做实业还是做投资要想取得成功的基本法则是什么?你做事主要会坚持什么样的原则?

  段永平:这个问题比较大,这些都需要你的能力与知识以及心态等。我做事情不求快,但关键是找到对的事情,把它坚持下去。我觉得巴菲特最重要的特点也在于此。

  我的原则就是,发现错,马上就改。比如,有的事情现在有钱赚,但本身是错的,那你就得马上改,如果不改,那你赚的越多最后损失也越大。

  《第一财经日报》:现在不少外国投资者也认为中国会有很多黑马股,也正通过正规渠道进入中国市场,而且中国作为新兴经济体增长也很快,你以后会不会有更多的资金和精力在中国市场上有一番作为?

  段永平:暂时不会,因为我现在的生活重心不在这边,要投资你就要去了解企业,了解就要花精力,我在这边的时间和精力都不够。当然,我们也有一个团队在国内,所以我也不能说一定不做,只是暂时还没有明确的计划。

  《第一财经日报》:今后在做企业方面还有没有什么大的计划?

  段永平:我本人作为企业家的生命已经结束了,我在步步高相当于一个顾问,不是一线的领导。当然要做一个好的投资人,本身也需要具备企业家的素质,对我来讲,投资本身也是一个比较有弹性的工作,也是我的一个爱好,有机会做一下,没机会歇一下,有时候可能会歇很久,因为你不知道将来会有什么安排。



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